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新氧究竟被低估还是高估

时间:2020-06-29 | 来源:上海斗地主app | 作者:上海斗地主 | 阅读:5985次 |

摘要:

中长期的新氧将会是如何的发展态势,亦或是,当前资本市场的反映究竟是否偏离了核心价值判断呢?

图片来源@视觉中国

文|老铁

新氧的Q2招股书实现了2.85亿元总营收,较去年同期增长87.3%,非美国财务标准净利润为1.02亿元,上半年净利润752020年净利润5508万,上半年净利润超去年全年。

就此来看,上半年新氧的业务乃是可圈可点,但在资本市场似乎并未获得同步认同,8月29日当天,股价下跌33.49%,引起市场极大反响。

中长期的新氧将会是如何的发展态势,亦或是,当前资本市场的反映究竟是否偏离了核心价值判断呢?

营收模型改变 判断终端随之调整

新氧有两大收

自2020年以来,这两大业务发展态势如下图所示:

以上整理自新氧多季财务报告

可以看出,在初期的2020年新氧将为医美机构导入订单视为重要营收来源,占比过半,但在2020年之后,商业模式开始调整,为医美机构提供营销的信息服务收入占比不断扩大,截至2020年Q2,信息服务占比已经达到74.2%,成为绝对的支柱板块。

在此转型中,就会带来:1.毛利率得到很大改善,2020年毛利仅有48.7%,在调整之后该数据一直维持在80%以上;2.对新氧的判断也应该从早期的推动交易总量转移到用户和机构的价值创造上。

在招股书中,新氧披露预订服务的佣金比为10%,在2020年的预定服务收入也确实符合此数据,但在2020年Q1和Q2,平台推动总交易量分别为7亿元和9亿元,但该量级的预定服务收入分别为6350万元和7350万元。

由此,在2020年Q1和Q2新氧预定服务的抽佣率分别为9%和8%。

之所以如此,乃是为鼓励两端用户增长,即付费用户和提供服务的第三方商家。

2020年,共有31.3万付费用户完成了21亿元的交易,单用户付费为6709元,到2020年Q1和Q2,该数字分别为5511元和4500元。

这个下降的原因可能是因为新用户增长迅速,人们往往从轻量级的医美项目试水,如祛痣或脱毛,这也意味着用户由平台至线下医美机构的花费标准降低。

在收入模型调整之后,预订佣金不再承担营收主要任务,而是巩固机构和付费用户增长大盘,今年上半年,新氧共服务32.7万人次,比2020年的31.3万还多1.4万,而降低佣金之后,医美机构亦可以调低价格或进行阶梯价格设定,降低客单价,提高机构获客效率。

用户在平台之上的客单价整体下降之后,对于用户其实降低了进行医美体验的成本门槛,机构的目标用户大盘提升。

这些都可为信息服务提供溢价支持。

我们根据多季度财报,整理单位用户和机构的付费请款,看下图: (责任编辑:上海斗地主) 本文地址:/zidongduandian/20200629/8140.html