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银河期货:白糖:进口抛储施压 进口成本定价

时间:2020-06-29 | 来源:上海斗地主 | 作者:上海斗地主 | 阅读:867次 |

第一部分 前言概要

外盘方面,三季度前期原油受日益严峻的国际贸易形式和经济形势,及原油供需趋紧的格局有所缓解影响,原油大幅下行。另外印度和泰国增产基本确定,而市场也普遍预期巴西产量增加,本榨季全球供需仍是过剩预期,供需面不利原糖价格。宏观经济形势不利加上供需过剩的预期导致原糖前期上冲13美分冲高回落。后半段受印度天气干燥,产量可能大幅减少的影响,美国降雨导致美国乙醇生产成本提升,巴西甘蔗乙醇竞争力上升,使得巴西有望进一步降低制糖比,巴西糖产量预期下调,原糖受此提振反弹,但天气原因带来更多的预期层面的改变,炒作过后还是要面对今年供应大幅过剩的基本面,原糖上方压力难以逾越,还需要继续消化库存,以时间换空间。预计原糖将在11.5-13.5美分区间震荡为主。国内方面,前期炒作贸易保障措施延期另外宏观面宽松股市大涨导致炒作糖周期的券商资金跑步入场快速推高期价,而后期在外盘走弱进口成本下降,而进口预期增加贸易保障征税到期即停止的影响下,期价再度转弱。目前来看,5月进口糖大幅增加,本年度配额内进口额度将使用完,国内从一带一路沿线国家进口食糖的量预计增加,进口预计增加70-80万吨,后期进口压力将明显增加,国内供应主力将逐步转向进口糖,抛储也将继续增加供应且对情绪面有较大利空,本年度供应压力较大。国内定价主体将由国产糖转为更便宜的进口糖,在无新炒作题材情况下期价将主要围绕进口成本波动。关注三季度旺季消费和主产区天气情况。

第二部分 基本面情况

国际市场:关注巴西开榨,印度天气

从全球供需格局来看,囯际糖业组织周一预测,2020年度全球糖供应过剩将达183万吨,高于此前预测的64.1万吨。该机构在一份季度报告中表示,供应过剩增加反映出印度和泰囯生产的 结果惊人 。ISO表示,2020年度全球糖产量预计为1.7875亿吨,略高于此前预测的1.7868亿吨,巴西产量下降限制增长幅度。2020年度糖消费量预估由此前的1.7804亿吨下调至1.7691亿吨。预计到2020年,全球将暂时出现约300万吨的供应缺口。ISO表示, 必须强调的是,任何以如此巨大的供应缺口为支撑的价格反弹,都可能被2020年供应过剩开始以来累积的巨量库存所抵消。

分析机构Green Pool表示,全球糖市在2020年度全球糖市供应短缺210万吨,但可能不足以耗尽全球库存。中囯2020年度糖进口料为350万吨,低于2020年度的590万吨,印度2020年度糖产量料降至2840万吨,2020年度为3286万吨。泰国2020年度糖产量料为1290万吨,低于2020年度的1460万吨。

图1:全球食糖供需

数据

图2:巴西双周累积压榨量

数据 (责任编辑:上海斗地主) 本文地址:/zidongzhangpeng/20200629/8185.html

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